İş Yatırım (
www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Para Politikası Kurulu bugün toplanıyor Merkez Bankası (MB) Para Politikası Kurulu (PPK) , yılın üçüncü toplantısını bugün gerçekleştirecek. Genel piyasa görüşü faizlerin sabit kalacağı yönünde olduğu için, piyasada sürpriz beklentisi yok. PPK’nın toplantı notlarında kullanacağı dili etkileme olasılığı açısından son dönemde gelen verilere bakmakta fayda var. Düşük seviyelerde seyreden kapasite kullanım oranı ve piyasa beklentisinin altında gerçekleşen Ocak ayı sanayi üretim performansı MB’nin “ılımlı toparlanma” beklentisini değiştirmeyeceğine işaret ediyor.
Öte yandan, Şubat ayı aylık enflasyonu yıllık bazda 2 puan yükselerek oldukça yüksek bir seviyeye ulaşmış durumda. MB’nin erken uyarılarına rağmen, piyasa beklentisi yine de gerçekleşen aylık enflasyonun çok altındaydı. Bu da özellikle sene sonu enflasyon beklentisinde ciddi bir bozulmaya neden oldu (yıl sonu TÜFE beklentisi %7,55 seviyesinden %8,17 seviyesine çıktı).
Enflasyon ve büyüme cephesinde iki zıt eğilim göze çarpıyor. Bir yandan çıktı açığının devam etmesi, diğer taraftan enflasyon riskinin yukarı yönlü olması MB için zorlu bir denge yaratıyor.
Çıkış politikalarında olması gerekenden daha erken bir hamle yapmaktan çekinen MB’nin, orta vadeli enflasyon beklentilerinin ortalama hedef çevresine yakınsaması için bundan sonra vurguyu arttırmasını bekliyoruz. Bu nedenle çekirdek göstergelerdeki olumlu seyir ve düşük kapasite kullanımının enflasyon cephesine verdiği destek ön plana çıkartılacaktır. Ancak parasal reaksiyonda geç kalma olasılığı üzerinden de enflasyon beklentilerinin bozulabileceğini gören MB, “eksen normalleşmesi”ne de artan bir vurgu yapacaktır. MB, fiyatlandırma davranışlarında kalıcı bozulma riski oluştuğu takdirde, gerekli tepkiyi vermekten çekinmeyeceğinin altını çizecektir.
MB, faizleri sene sonuna kadar sabit tutma hedefini zaten esnetmişti. Türkiye’nin makro normalleşmesine katkı sağlamak adına MB’nin düşük faiz seviyelerini koruma amacı devam etse de, fiyat istikrarı hedefi unutulmayacaktır. MB’nin reaksiyon fonksiyonunun esnekliğini korumak adına, karar mekanizmasının veriye bağlı doğasını ön plana çıkartmaya devam etmesini bekliyoruz. 2010 yılı için 200 baz puanlık faiz arttırımı tahminimizi koruyoruz."
