EREGL - Ereğli Demirçelik

Sayfaya git:

[tsubasaa]

Toparlanma beklentileri büyük ölçüde fiyatlandı

Ereğli için “Piyasaya Paralel Getiri” beklentimizi tekrarlıyoruz. Ereğli hisseleri 26 Mayıs’ta önerimizi Piyasaya Paralel Getiri olarak yükseltmemizden, 14 Ağustos’ta vergi dairesine gönderilen ve beklentilerin altında gelen 2Ç09 sonuçlarının açıklanmasına kadar geçen süre zarfında TL bazında %40 değer kazanarak İMKB-100’ün %2 üzerinde performans gösterdi. 14 Ağustos’tan bugüne ise şirket hisseleri sürpriz 2Ç09 zararına rağmen piyasaya paralel hareket etti. 2Ç09 sonuçlarının ardından yapılan analist toplantısında teyit edildiği üzere Şirket’in ikinci yarı performansına ilişkin olumlu beklentiler (yüksek fiyatlar ve satış hacmi ile tasarruf tedbirleri) olmasaydı, piyasa tarafından verilen tepki daha sert olabilirdi. Bu bağlamda, Şirket’in operasyonlarındaki söz konusu toparlanma beklentilerinin büyük ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz. Bu nedenle önümüzdeki aylara ilişkin olarak ürün fiyat artışı gibi olumlu bir haber gelmediği sürece, Şirket hisselerinin kısa vadede piyasa üzerinde getiri sağlamayacağını düşünüyoruz. Ard arda gelen olumsuz çeyreksel performanslar ile Şirket’in operasyonel ve net karlılığının dalgalı ve bu nedenle öngörülemez seyri, Şirket hisselerinde ayrıca baskı oluşturabilir. Değerleme açısından bakıldığında, tahminlerimizi güncelledikten sonra yeni hedef fiyatımız olan 6.50 TL’ye (önceki değerlemede 6.0 TL idi) %6’lık sınırlı yükseliş potansiyeli bulunmaktadır. Buna ek olarak gelişmekete olan ülkelerin benzer şirket 2010 Fiyat/Kazanç ve Firma Değeri/FVAÖK çarpanları açısından Ereğli hisselerinin primli işlem gördüğünü belirtmek isteriz. Sonuç olarak Ereğli Demir Çelik hisseleri için “Piyasaya Paralel Getiri” beklentimizi koruyoruz.

 

 

Kurthan ATMACA

Equity Analyst

Ekspres Invest

[tsubasaa]

EREGL

 

ü        Kapasite kullanımı %93,1 oldu. Ereğli Demir Çelik, ilk altı ayda ürün genelinde yüzde 93,1 kapasite kullanım oranı ile faaliyet göstermiş olup; geçen yılın ilk yarısına göre yüzde 14,7 azalışla 2,01 milyon ton nihai mamul üretimine karşılık, 2,19 milyon tonluk nihai mamul (2008/1YY: 2,30 milyon ton) satışı gerçekleştirmiştir.

 

ü        Satışlar %36,3 azaldı. Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 36,3 gerileme ile 2,3 milyar TL’ye düşmüş olup; bu tutarın yaklaşık yüzde 34’ü ihracattan sağlanmıştır. (2008/1YY’da ihracatın payı yüzde 19 idi) Maliyetlerdeki azalmaya karşın Şirketin brüt karındaki gerileme daha fazla olmuş ve brüt kar 1,1 milyar TL’den 40,6 milyon TL’ye çekilirken; brüt kar marjı da yüzde 30,69’dan 1,76’ya düşmüştür.

 

ü        Faaliyet giderlerinde tasarruf sağlandı. Faaliyet giderlerinde yüzde 20,41’lik azalma olmasına karşın Şirket, 78,3 milyon TL faaliyet zararı yazmıştır. (2008/1YY faaliyet karı 942,2 milyon TL idi) Vadeli satıştan sağlanan faiz geliri ile kur farkından sağlanan gelirlere bağlı olarak elde edilen finansal gelirlerin düşük seviyede kalmasının yanı sıra; banka kredilerine ödenen faizdeki artış, borçlanma kaynaklı kur zararı ve türev ürünlerde aleyhte oluşan farktan ötürü finansal giderlerde yaşanan artış, Şirketin 2008 yılı yarısındaki 822,2 milyon TL’lik net dönem karının 2009’un aynı döneminde 197,4 milyon TL net dönem zararına dönüşmesine neden olmuştur. Bu durum, şirketin faaliyet ve karlılık marjlarını da negatife çevirmiştir. 

 

ü        Vadesi gelen borçların refinansmanı için kredi temin edildi. Şirket, Şubat 2010 tarihine kadar olan süreçte vadesi gelen kredilerin geri ödenebilmesi için Mayıs ayında 18 ay vadeli 550 milyon dolar ve 24 ay vadeli 900 milyon TL tutarında kredi sağlamıştır.       

 

ü        Hedef fiyat tahminimiz hisse başına 7,20 TL. Şirketin ekonomik toparlanma sürecinde gerek operasyonel karlılıkta gerekse de net karda kademeli olarak iyileşme yaşayacağını düşünüyoruz. Orta vadede 7,20 TL’lik hisse başı hedef fiyat üzerinden piyasa değeri tahminimiz 8,3 milyar TL olan EREGL hisse senetleri için ‘TUT’ önerisinde bulunuyoruz.       

 

 

 

http://www.ziraatyatirim.com.tr/raporlar/Sirket_Analizleri/EREGL_16-09-09.pdf

 

 

 

 

Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları
(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

AL
   

:
   

%20,01 ve üzeri artış
   

EKLE
   

:
   

%10,01 ile %20 aralığında artış
   

TUT
   

:
   

-%10 ile %10 aralığında değişim

AZALT
   

:
   

-%10,01 ile -%20 aralığında azalma
   

SAT
   

:
   

-%20,01 ve üzeri azalma
   

İZLE
   

:
   

Nötr

 

 

 

 

ZİRAAT YATIRIM

[Elfida]

5.90 da desteği 6.30 da direnci var piyasanın durumu malum destekte tutunamazsa 5.20 ler görülebilir

[Yıldızsever]

-matriks-

 

[buzzy]

EREĞLİ DEMİR ÇELİK :
4.88 - 4.98 bandı hisseye
kuvvetli direnç yapıyor. Orta
vadeli alım için bu bantın
geçilmesi gözlenmelidir. Bu
durumda 5.45 ve 6.20 direnç
olarak ortaya çıkmaktadır.
Destek seviyeleri 4.58, 4.46 ve
4.32'dedir.


kaynak:tacirler menkul değerler a.ş.

[ßaHa]

Analistlerin Erdemir'in 2010 yılı 3 aylık konsolide medyan kar tahmini 55 milyon TL seviyesinde oluştu.

Foreks'in 7 aracı kurum analisti ile düzenlediği ankete göre, Erdemir'e yönelik ortalama tahmin 58,2 milyon TL kar, en yüksek tahmin 135 milyon TL kar, en düşük tahmin ise 59 milyon TL zarar şeklinde oluştu.

Şirket'in 2009 yılı 3 aylık net dönem zararı 137 milyon 5 bin 339 TL olarak gerçekleşmişti.

Ankete Tera Menkul, Meksa Yatırım, EFG İstanbul, Ak Yatırım, Ekspres Invest, Garanti Yatırım ve Oyak Yatırım katıldı.

[murlent]

EREĞLİ DEMİR ÇELİK:
Yukarı yönlü sert harekette
alçalan trendi yukarı geçti. Hisse
4.18’deki yatay direnci test
ediyor. Bu seviyeyi yukarı
geçmesi halinde 4.34 ve 4.48
dirençle karşılaşabileceği
seviyelerdir. 3.88, 3.80-3.78
alçalan trend bandı ve 3.65
desteklerdir.

Sayfaya git: