TOASO - Tofaş Oto. Fab.

Sayfaya git:

[murlent]

Global büyümeye dair endişeler ve Euro Bölgesi’nde borç krizinin çözümlenemesi
otomobil sektörü için risk unsuru olsa da, sektör içindeki şirketler arasında Tofaş’ın
öde ya da al anlaşmaları sayesinde (üretimin %62.5’luk kapsıyor) küresel
durgunluğa karşı daha dayanıklı olacağını düşünüyoruz. Tofaş’ın Opel’le yaptığı
anlaşma çercevesinde 2012 yılından itibaren 40,000 ek araç üretecek olması da
önümüzdeki yıl için şirket gelirlerine olumlu yansıyacaktır. Şirket Kasım ayı
itibariyle Opel için tasarladığı yeni Combo modelininin ilk aracını Bursa
fabrikasında üretti. Tofaş, Fiat Doblo platformunda tasarlanan ve 150 milyon euro
yatırımla ortaya çıkan Combo modeli araçtan yılda 40 bin adet üretmeyi planlıyor.
Tofaş, yılın 3Ç11'de beklentilerin üzerinde 131.1 milyon TL net kâr açıkladı.
Tofaş’ın gelirleri yılın üçüncü çeyreğinde toplam satış hacmindeki %3.5’luk düşüşe
rağmen bir önceki yıla göre %23.9 artarak 1.67 milyar TL’ye çıktı. Tofaş’ın yurt içi
satış hacmi 3Ç10 dönemine göre %3 azalarak 3Ç11 döneminde 29,556 adete
gerilerken, ihracat hacmi ise 3Ç10 dönemine göre %3.9 düşerek 37,851 oldu.
Şirket yılsonunda yurtiçi satış hacminin 145,000 adet, ihracat hacminin ise 195,000
adete ulaşmasını bekliyor. Tofaş'ın brüt kârı 3. Çeyrekte %46.4 artışla 220 milyon
TL olurken, brüt kâr marjı %11.2’den %13.2’ye yükseldi. FAVÖK rakamı ise bir
önceki yıla göre %44.1 artışla 207 milyon TL’ye ulaştı. EBITDA marjı ise hem bir
önceki yıla (%10.7) hem de bir önceki çeyreğe (%10.6) göre artarak %12.4 oldu.
Şirketin faaliyet giderleri, pazarlama, satış ve dağıtım giderlerindeki artışın etkisiyle
bir önceki yıla göre %23.5 artarak 91.2 milyon TL’ye çıktı. Benzer şirket
çarpanlarını ve indirgenmiş nakit akımlarını kullanarak yaptığımız değerleme
sonucunda, Tofas için 8.80 TL hedef hisse fiyatı belirlerken, şirketin için “AL”
önerimizi koruyoruz.

seker yatırım

Sayfaya git: